The current financial condition of the world petroleum industry is similar to that of the early 1930s, when falling prices caused a collapse in profits, external financing and investment. Subsequently, supply prorationing stabilized oil prices. Following the end of World War II, demand grew rapidly, spurred by the availability of low-cost Middle East oil and growing investment in downstream facilities. After 1973, investment emphasis then shifted upstream to the development of oil reserves outside of the Middle East. The results of a five-fold increase in real world upstream investment between 1971 and 1981 have been disappointing, particularly in the United States.
Since 1981, world petroleum investment has experienced the most severe contraction in the past half century.
Lower industry cash flow, diminished and volatile price expectations, higher real interest rates, record industry debt levels and sharply reduced availability of external finance suggest that this decline will not be substantially reversed soon. Eventually prices, profitability and investment will all recover, however, as dependence on low-cost Middle East oil once again increases. Those oil producers who can manage the current uncertainties then stand to reap large rewards.
La condition financière actuelle de l'industrie pétrolière mondiale ressemble à celle du début des années 1930 lorsque la chute des prix avait provoqué un effondrement des profits, du financement extérieur et de l'investissement. Par la suite le contingentement de la production a stabilisé les prix du pétrole. Après la seconde guerre mondiale la demande a augmenté rapidement, aiguillonnée par la disponibilité du pétrole à bas prix du Moyen-Orient et par l'accroissement des investissements en aval. Après 1973, les investissements se sont déplacés vers l'amont avec le développement de réserves pétrolières en dehors du Moyen-Orient. La multiplication par 5 des investissements mondiaux en aval pendant la période 1971-1981 s'est révélée décevante, particulièrement aux Etats-Unis.
A partir de 1981, l'investissement pétrolier mondial a connu sa plus sévère diminution depuis un demi siècle.
Les faibles flux de trésorerie de l'industrie, les prévisions de prix à la baisse et variables, les taux d'intérêt élevés, les niveaux record de la dette industrielle et la forte diminution de disponibilité de financement extérieur donnent à penser que ce déclin ne sera pas bientôt fortement renversé.
Finalement les prix, la rentabilité et les investissements se rétabliront tous, cependant, à mesure que s'accroîtra à nouveau la dépendance envers le pétrole à bas prix du Moyen-Orient. Les producteurs pétroliers qui pourront gérer les incertitudes actuelles seront en b