Forecasts of the Free World petroleum industry capital expenditures can be made in various ways.
We base our expenditure forecasts on expectations concerning future cash flow and return on investment.
Between 1970 and 1981, industry capital expenditures rose at an average annual rate of over i9%, while for the 1981–1990 period we expect an average increase of less than 6%, as the recent oil price decreases plus much smaller expected future price increases lead to much slower growth in industry profitability.
Exploration and production (E&P) expenditures, which represented about one-third of total capital expenditures in 1970, rose to over two-thirds in 1981. By 1990, the proportion represented by E&P is forecast to reach 70% of the total. External sources provided 31% of available funds in 1981, but by 1990 this share is forecast to fall to 22%.
I1 existe plusieures façons de prévoir les dépenses en capitaux de l'industrie pétrolière dans le monde à économie de marché. Nos prévisions de dépenses sont basées sur les espérances de marge brute future d'auto-financement et de rentabilité des investissements. Les dépenses en capitaux de l'industrie ont augmenté entre 1970 et 1981 à un taux annuel moyen supérieur à 19%, tandis que l'on attend une augmentation moyenne inférieure à 6% pour la période de 1981 à 1990, car les diminutions récentes des prix du pétrole combinées aux bien plus faibles augmentations prévues conduisent à une croissance beaucoup plus ralentie de la rentabilité industrielle.
Les dépenses d'exploration et d'exploitation, qui représentaient environ un tiers des dépenses totales en capitaux en 1970, sont passées à plus de deux tiers en 1981 et d'ici 1990 devraient atteindre 70%. Des sources externes ont fourni 31% des disponibilités en capitaux en 1981 mais d'ici 1990 on prévoit que cette part baissera à 22%.
PETROLEUM INVESTMENTS IN THE 1980s There are many ways to forecast petroleum industry capital expenditures. The key determinants of our forecasts of total capital expenditures are expected profitability and cash flow, together with the supply and cost of capital. Since profitability and cash flow are a function of natural gas revenues and oil product sales and prices, critical variables affecting total industry investment are petroleum pricing and demand. The fairly close correlation between industry capital expenditures and the average world crude oil price is demonstrated in Fig. 1. The exploration and production (E&P) portion of total capital expenditure, in turn, is a function of the expected return on E&P investment relative to the return on down
