Abstract.

The development of sound techniques for the appraisal of new capital investments is a matter of particular consequence in the petroleum industry because:

  • petroleum companies characteristically have relatively high rates of capital turnover,

  • the risks associated with petroleum investments are highly diversified and cover a wide spectrum from very low to very high, and

  • petroleum investments frequently differ significantly with respect to the times at which they generate their cash returns.

Techniques of capital investment analysis in the petroleum industry, therefore, require more refinement than is necessary in many other industrial situations. This paper considers the values and limitations of various devices available to management for the measurement of investment earning power, the evaluation of risks, and the evaluation of portfolio considerations. Particular attention is directed to payout periods, average returns on investments, discounted cash flows, profitability indices, sensitivity estimates, and probability analyses.

The paper concludes with suggestions regarding desirable areas for future research.

Résumé.

Le développement de techniques solides permettant de juger les mérites de nouveaux investissements proposés constitue une tâche d'importance exceptionnelle pour l'industrie du pétrole.

En effet, un roulement relativement rapide des capitaux est caractéristique pour les sociétés pétrolières les risques inhérents aux investissements dans le pétrole sont très divers et englobent un spectre vaste à commencer par un risque très réduit jusqu'à celui de très grande portée les investissements dans le pétrole se distinguent fré- quemment d'une facon significative du point de vue des époques quand elles produiront des recettes en argent.

Par conséquent les méthodes à utiliser en vue de l'analyse des investissements dans le pétrole doivent être bien plus subtiles que celles nécessaires dans d'autres secteurs d'activité industrielle. La communication que nous allons pré- senter se propose d'examiner les mérites ainsi que les limitations des moyens divers actuellement à la disposition de la direction d'une entreprise pétrolière pour estimer la capacité d'acquérir d'un investissement, pour en évaluer les risques ainsi que les problèmes qui se poseront sous le rapport du financement. On attire l'attention en particulier sur la durée du recouvrement de l'argent dépensé, la lucrativité moyenne d'un investissement, la rentrée (d'argent, bien entendu escomptée, de plus sur les indices de profitabilité, l'analyse des probabilités et l'on estime les effets de la sensibilité éventuelle du marché, ainsi que d'autres facteurs.

La communication termine en présentant des propositions concernant le do

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